軍武

美國彭博專欄作家任淑莉指出，在美國，台灣是機構投資人的熱門話題，就連摩根大通（簡稱小魔）執行長戴蒙也大談政治，他上周在波士頓演講談到政治上不討喜的「裹屍袋」，後來還為開了共產黨壽命的玩笑而道歉。她指出美國基金經理和分析師正試圖搞清楚可能爆發的戰爭會怎麼打，美國金融機構及其客戶對中國曝險實際金額可能高達官方數據的4.5倍，達到7000億美元（約19.47兆台幣），一旦爆發戰爭美國養老基金將被迫出售所持資產，可能蒙受的損失高達千百億美元，台海一旦開戰，美國人恐怕就得延後退休了。

最近在紐約和我聊過的投資人都在關注一場可能顛覆數十年來投資組合計劃的潛在危機：如果台灣問題引發戰爭會怎樣？儘管中國和美國外交接觸的密度在加大，雙方還在格拉斯哥發表了氣候變化聯合聲明，但兩國圍繞北京宣示主權的台灣，已進入危險區。解放軍的轟炸機近幾周來頻現台島南部空域，美國政客則不時口出強硬言論。美國國會跨黨派議員出人意料訪台並誓言提供「堅如磐石」的支持後，「運油-20」空中加油機首次現身巡航台灣防空識別區的解放軍軍機序列中。

基金經理和分析師正在試圖搞清楚可能爆發的戰爭會怎麼打。上個月北京一則鼓勵儲備物資的通知被中國交易員解讀成了攻台作戰迫在眉睫的信號。在美國，台灣是機構投資者的熱門話題，就連摩根大通執行長戴蒙也大談政治。他上周在波士頓發表演講談到了政治上不討喜的「裹屍袋」，後來還為開了共產黨壽命的玩笑而道歉。

但美國金融機構及其客戶面臨的一個根本性問題是，他們搞不清楚自己對中國的敞口，也對自己資產的政治敏感性一無所知。美國財政部的數據顯示，截至2017年，他們持有1540億美元的中國股票。但這是一種極為嚴重的低估，實際金額可能高達官方數據的4.5倍（約7000億美元），因為包括馬雲的阿里巴巴在內，許多中國上市公司都在開曼群島等避稅天堂註冊成立，所以沒被美國財政部算在中國頭上。

同樣，希望擴大資產規模的養老基金也不可避免的在中國有很多敞口。在前10大公共養老基金中，無一例外都配置了資金追蹤對中國有敞口的全球性指數。在過去20年中，中國先後取代了台灣和南韓成為MSCI新興市場指數的最大構成，權重約佔到了3分之1。目前在MSCI全球指數中，中國的權重約為11%。

美國養老基金通常沒有在地團隊，他們靠私募股權或風險投資基金來做投資決策。不幸的是，外國資金常常喜歡追逐政治不正確的部門。

從2017年到2020年，紅杉資本等矽谷風險投資的在地關聯公司，對中國半導體企業的支持增加了逾1倍，全然不顧（也許恰恰因為）美國政府拚命阻止中國實現科技進步。投資者往往將資金轉移到北京青睞的行業，現在而言是晶片和電動汽車供應鏈及工業自動化。然而一旦爆發戰爭，這些技術可能被中國軍方所用的初創企業都會受到經濟制裁。如果沒有退出的跡象，養老基金會減記他們全部持股嗎？

要是解放軍攻台，華府對中國企業的制裁名單只會進一步擴大。美國的養老基金屆時將被迫出售所持資產，可能蒙受的損失高達千百億美元。

對我們很多人來說，靠著一個不錯的養老基金退休似乎已是過往雲煙。2008年的金融危機讓我們一夜回到多年前，之後的反彈又受制於2013年和2018年的升息之聲。現在好不容易能喘口氣了，美國跟中國的地緣政治緊張氣氛卻可能再次打破我們的夢想。「（中國人）是聰明人，希望這（戰爭）不會成為一個問題，」 摩根大通的戴蒙上周在演講中向我們這樣保證。我們只能祈禱太平洋兩岸都足夠明智了。